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电气设备行业专题研究关于磷酸铁锂在乘用车保温水箱潞西手机板数码影像海参养殖

发布时间:2022-09-10 00:38:29 来源:丽驰机械网

电气设备行业专题研究:关于磷酸铁锂在乘用车上增量空间的测算

股名称相关涨跌幅10.02%10.00%7.12%5.50%资

入名称相关净流入(万)4146.411654.65737.0213其中提到30.91为什么部分乘用车换用磷酸铁锂?

随着补贴退出,我们认为下游车型将出现两极分化,即“高端车型更高端,低端车型更低端”,以此寻求卖车的性价比;而对应到中游电池的变化为“高端车型升级到 ncm622 电池”和“低端车型有可能返用 lfp 电池”。由于a00 级 ev 乘用车与 phev 乘用车对价格的敏感性较高,有可能增加使用 lfp电池,减少 ncm 电池以降低成本。

磷酸铁锂收入增量空间有多大?

我们做一个极限假设,假设 2019 年 a00 和 phev 乘用车全部转用磷酸铁锂电池, lfp 单价为 0.96 元/wh(含税),则对应 lfp 收入增量空间为 84.27亿元。

磷酸铁锂增量利润增量空间有多大?

我们做悲观、中性、乐观三种假设,行业净利率对应 8%、 10%、 12%,则对应2017年5月5日 lfp 利润增量空间悲观、中性、乐观分别为 6.74 亿元、 8.43 亿元和 10.11亿元。

怎么看待磷酸铁锂电池企业的估值?

市场诟病“ ncm 电池代表产业方向, 建筑扣件lfp 是落后桥架产能,无法给高估值”,但我们认为如果补贴大幅退坡,那么 a00 和 phev 转用 lfp 电池是对经济性追求,而这些车型如果销量仍旧保持高增长,反映的是市场化的行为,可以相应提高 lfp 电池企业的估值。

投资建议

废纸

建议关注 lfp 行业在此轮下游车型两极分化中的投资机会,目前该行业格局较好, 2018 年行业中业务规模前四名的公桥梁螺栓司分别是宁德时代,占 48.2%;比亚迪,占 20.7%;国轩高科,占 10.7%;亿纬锂能,占 5.2%; cr4 为 84.8%,推荐标的为【宁德时代】、【亿纬锂能】、【国轩高科】。

风险提示

新能源车市场推广不及直接就废弃了预期的风险;光伏海外市场需求实际增长乏力的风险;风电政策制度实施不力的风险;制造业超预期进一步下行风险;电工程建设开展进度不及预期的风险。

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